今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基(jī)金(jīn)基金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高(gāo)景气的(de)制造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基(jī)金(jīn)（不(bù)同份(fèn)额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基金(jīn)的(de)港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截(jié)至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季度(dù)加大了对港股(gǔ)的投资力度，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济(吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法jì)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统计，截(jié)至一季报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的(de)前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国(guó)石油化工(gōng)股份、中国(guó)南方(fāng)航空(kōng)股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航(háng)空机场(chǎng)、房(fáng)地(dì)产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视(shì)野一年持有基金基金经理史博(bó)在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投(tóu)资(zī)机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击(jī)可控，国内(nèi)政策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在(zài)板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字(zì)经(jīng)济(jì)的(de)代(dài)表行业(yè)为(wèi)互联网和先进制造，在经历了(le)过(guò)去(qù)2年的合规整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价(jià)值投资(zī)区域，具有良好的(de)投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和算(suàn)法(fǎ)的(de)整合能力，通(tōng)过(guò)推出(chū)人工智能相关(guān)模(mó)型及(jí)应用，提(tí)升(shēng)自(zì)身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看好港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来(lái)源于中国内(nèi)地，中国(guó)内地(dì)经(jīng)济的环比上行将会支(zhī)撑(chēng)港(gǎng)股(gǔ)公司盈(yíng)利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)下半年的(de)市场(chǎng)表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的(de)增(zēng)长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的(de)行业(yè)将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估值仍将受(shòu)到一定程(chéng)度的压制(zhì)，但(dàn)是当行业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪影响出现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好的(de)买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随(suí)着中报业(yè)绩的释放(fàng)和(hé)四季度(dù)集采的预期(qī)，生物(wù)行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司(sī)可(kě)能会(huì)出(chū)现一定(dìng)的(de)调整，但是通过(guò)自下(xià)而(ér)上的方式生物医药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预(yù)计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推动(dòng)两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望(wàng)进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的(de)背景下，有望(wàng)开(kāi)启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复(fù)的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性(xìng)的机会(huì)：由于中国经济修复(fù)有望成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本(běn)增效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公(gōng)司有长期(qī)的(de)前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可选消费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关注在未来(lái)经济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行(xíng)业(yè)。市场(chǎng)预(yù)期在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持(chí)续性超(chāo)预(yù)期的行业(yè)。供需格局佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的(de)机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿提升的高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油石化等(děng)。

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