5月(yuè)以来(lái)，嘉实(shí)基金、博时基金、富国基金、南方基金等多家头部公(gōng)募(mù)基金(jīn)密集申报(bào)了跟踪海(hǎi)外半导(dǎo)体指数QDII产品(pǐn)，布局全(quán)球半导体市场，引(yǐn)发(fā)业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历一(yī)季(jì)度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持(chí)续下跌。不过资金对主题ETF越跌(diē)越买，区(qū)间份额增幅(fú)最高达40％。拉长时间看(kàn)，年内超(chāo)半(bàn)数(shù)半导体主题ETF产品份额(é)出现正增长，最(zuì)高份额增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士认为，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基于对(duì)板块中长期(qī)投资价值(zhí)的肯(kěn)定。尽管(guǎn)半(bàn)导(dǎo)体板块年(nián)内表现(xiàn)震荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行(xíng)情的带动下(xià)，板块细分领域仍(réng)有较多投资机(jī)会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额(é)涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表现来(lái)看(kàn)，在经历(lì)一季度的持续回调后，半导体板块自4月(yuè)中下(xià)旬以来又(yòu)开始(shǐ)持续下(xià)跌(diē)。以(yǐ)中证全指半导体指数表现(xiàn)为例(lì)，该(gāi)指数在(zài)4月(yuè)6日(rì)攀(pān)至年内高位后便开始不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半导体(tǐ)与半导体生产设(shè)备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，尽管板块持续下跌(diē)，但资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内半(bàn)导体芯片主题(tí)ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)年内半导体芯片主题ETF产品份(fèn)额变化(huà)，截至5月12日，除汇添富中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证韩交(jiāo)所中韩半导体(tǐ)ETF等三只产品份额出现下降外，其余产品份额均有大(dà)幅增(zēng)长。其(qí)中，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF份额(é)涨幅(fú)位列第一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导(dǎo)体(tǐ)板块持续(xù)下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金(jīn)经理田光远(yuǎn)分析，当前半导体(tǐ)行业复(fù)苏(sū)不及预期主要(yào)原因，一是国(guó)产替代进程不(bù)及预期(qī)，国内半导体企业(yè)相比海外半导(dǎo)体大厂起(qǐ)步(bù)较晚(wǎn)，在技(jì)术(shù)和人才等方面存在差距，在国(guó)产替代过程中产品研(yán)发和客户导入为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生进(jìn)程可能不(bù)及预期；二是下游(yóu)需求不(bù)及(jí)预期，在(zài)边缘政治和全球(qiú)经济疲软背景(jǐng)下，全球(为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生qiú)电子产品等终(zhōng)端需求可能不及预(yù)期，从而导(dǎo)致对半导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我(wǒ)们认为有望于今年看到拐点的(de)出(chū)现(xiàn)”田光(guāng)远表示(shì)，在本轮周期中(zhōng)，率先回暖的(de)种类(lèi)要看(kàn)芯片下游的景气度(dù)，有创新属性和(hé)份额提升属性(xìng)的环节(jié)会(huì)率先回(huí)暖(nuǎn)。一方面中国经(jīng)济体重要的构成央国企对资产回报(bào)提出要求(qiú)，民(mín)营企业的竞(jìng)争(zhēng)力(lì)提升也(yě)会(huì)更加依赖数字化(huà)，成本效率(lǜ)提(tí)升是数(shù)字化的(de)长期关键驱动力(lì)，另一方面(miàn)短(duǎn)周期维度数字经济(jì)有(yǒu)顺周期属(shǔ)性，经济复(fù)苏会加大企业(yè)数字(zì)化投入力度。

　　九泰(tài)基金(jīn)战略投资部副总监、九泰泰富(fù)灵活配置混(hùn)合(hé)（LOF）基金经(jīng)理刘源(yuán)表示，首先，回顾年初以来(lái)半导体板块上涨的原因，一(yī)方面是(shì)2022年板(bǎn)块调整幅度较大，行业估值处于底部(bù)位(wèi)置；另一方面市场预(yù)期基本(běn)面即将见底，再加上有AI主(zhǔ)题的(de)催化(huà)，所以从年初到4月(yuè)初半导体指数出现(xiàn)了一(yī)定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许多个股的股价其实(shí)是过度反(fǎn)应的(de)，所以随着4月中下旬半导体一季报披露，整体呈现强预期(qī)、弱现实(shí)的表现，再(zài)加上AI主题的降温，综(zōng)合因(yīn)素引起行(xíng)业近期的持续回调。”刘源(yuán)直(zhí)言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资价(jià)值

　　尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但从资(zī)金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出(chū)投资者对板块(为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生kuài)价值的肯定，多位业内(nèi)人士也表示，长(zhǎng)期看好半导体板块投资价值(zhí)。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉实基金田光(guāng)远表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基本面(miàn)上，人工智(zhì)能(néng)给半导体带来了新的需求增量，从周期视角，预(yù)计(jì)未来1-2个季度虽(suī)然会有一(yī)定业绩的压力(lì)，但一方面需求会重(zhòng)新复(fù)苏，另(lìng)一方(fāng)面中国(guó)半导体企业有国产(chǎn)替(tì)代(dài)的中(zhōng)期逻辑(jí)支撑；另(lìng)外，估(gū)值方面(miàn)，半导体板块估值波动较大，且(qiě)子板(bǎn)块和细分线索较多(duō)，始终(zhōng)有估值合理甚至低估的机会(huì)出现。

　　田(tián)光远认为(wèi)，当(dāng)前该(gāi)板块很多优质的公司处于历史估值分位低位区间，随着需求回暖或者新产品的(de)突破，会有形成很好的投(tóu)资机会。他进一(yī)步表示，人类历(lì)史(shǐ)经(jīng)历了三次工(gōng)业革命，前两次都是以能源(yuán)为对象(xiàng)进行创(chuàng)新，第(dì)三(sān)次是信息为对象进行创新，当前阶段(duàn)的人工智能从感知(zhī)智能(néng)走向认(rèn)知智能后，将对人(rén)类生产力的(de)提升(shēng)产生巨大的影响，也会开启新一(yī)轮的(de)工业革命，它是信息革命经(jīng)历(lì)了个人电脑、互联网革(gé)命和移动互联网革(gé)命(mìng)后在万物(wù)智联层面的(de)延(yán)伸(shēn)，将会在经济(jì)、社(shè)会、政治、军事等方面全面影响人类(lèi)社会。当(dāng)前仍处于新一轮(lún)产业(yè)革命爆发的早期的阶(jiē)段，在人(rén)工智能带(dài)来的技术变革浪潮下，人(rén)工智(zhì)能对云管端各方面都产(chǎn)生了影响，云侧变(biàn)化最为显著，很(hěn)多环节发生了改变，产生(shēng)了新(xīn)的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应(yīng)用的落地，端侧(cè)和网侧(cè)的(de)新硬件也(yě)会产生新的(de)投资(zī)机会。因此我们(men)长期看好半导体的投资价值。”田光远建议投资者长(zhǎng)期关注(zhù)该板块投资(zī)机会，他认(rèn)为可以(yǐ)重点配置的(de)主线包括以AI为(wèi)代表(biǎo)的(de)创新线(xiàn)、周期见底后的复苏线(xiàn)、以(yǐ)及(jí)以半导体设备材料国(guó)产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺(nuò)安基金科(kē)技组基金经理刘慧影也(yě)表示，2023年全面看(kàn)好整个(gè)半导体板块，其中，从半导(dǎo)体(tǐ)国产化(huà)为主的(de)设备材料EDA板块，到下(xià)游需(xū)求为主(zhǔ)的芯片设计都会在今年都有(yǒu)非(fēi)常(cháng)好的机会(huì)。首先(xiān)，基本面上，美国对中国的极(jí)限制裁(cái)将加速(sù)中(zhōng)国芯(xīn)片(piàn)的国产替(tì)代，党的二十大对于科(kē)技安全的强调(diào)为芯片(piàn)的国(guó)产替(tì)代提供了坚实的理论基(jī)础。其次，芯(xīn)片设计(jì)板块经(jīng)过(guò)近一年(nián)的充分调整，股价(jià)已经充分(fēn)反映悲(bēi)观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片(piàn)设计板块有望正(zhèng)式迎(yíng)来反转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前(qián)，我们(men)将持续跟踪和调研(yán)半导体(tǐ)行业库存、动销数据(jù)和重点(diǎn)公司的边际变化，同时动态跟踪(zōng)电子消费品(pǐn)的(de)复(fù)苏情(qíng)况，预判半导(dǎo)体景气的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望未来，AI的(de)基(jī)础模型训练需要大量算力(lì)，硬件(jiàn)基础设施成(chéng)为发(fā)展基石，算力芯片等核(hé)心环节预期将会受(shòu)益，后续有望驱动(dòng)半(bàn)导体行业持续增长。此外，半导体设备(bèi)公(gōng)司的一(yī)季报业绩(jì)相对较强，国产(chǎn)化趋势(shì)仍在(zài)加速推进，后续半导体(tǐ)设备、材(cái)料也(yě)是可以关注的方向。存储作(zuò)为半导体(tǐ)中最大的周期品种，也可(kě)能在年内迎来边际变化，需要(yào)持续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为需要关注景(jǐng)气度(dù)修复速(sù)度和估值的匹配程(chéng)度，尽管基本(běn)面改(gǎi)善的趋势比较确定，但改善的(de)过程中股价有可能波动较(jiào)大，要结合基本面(miàn)变化(huà)综(zōng)合判断配置价值，我们也会(huì)通(tōng)过适(shì)当调仓来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生